拜耳收购孟山都：全球农化巨头融合的又一步(4)_中国化工贸易杂志社投稿

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拜耳收购孟山都：全球农化巨头融合的又一步(4)

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全球农化行业几大跨国巨头间的并购整合即将落下帷幕。2018年3月，在剥离部分资产后，中国、欧盟和巴西已对这宗大型并购交易亮了绿灯；4月24日，俄罗斯反垄断当局也批准了这笔交易，条件是拜耳同意在5年之内将某些技术转让俄罗斯本土公司；印度反垄断机构也在5月23日批准了这笔交易。随着美国政府的批准，拜耳构建全球最大种子和农化供应商的交易，清除了最后一个主要监管障碍。中国化工集团已于2成对先正达的收购，陶氏和杜邦也已成功合体。随着拜耳对孟山都收购案的尘埃落定，全球农化行业格局产生颠覆性变革，行业集中度进一步提升，全球农化市场之前的六大巨头“垄断”的行业格局开始退出舞台。随着全球农化巨头频频“合并同类项”，农化巨头的议价能力显著提升，这无疑会给既有的市场定价机制产生冲击。中信建投研究团队表示，合并之后可能会带来农化产品价格企稳回升，收购先正达的央企中国化工将会如何应对跨国巨头对行业的冲击值得关注。拜耳收购孟山都后,被收购的产品将会保留各自的品牌名,并成为拜耳产品组合的组成部分。从业务板块看，两家公司互补性很强。孟山都在传统育种、生物技术育种、数字化农业等领域行业居于领先；而拜耳在农作物保护业务方面有明显优势。据估计，合并后的公司将占据约28%的全球农用化学品市场、约36%的美国玉米种子市场和28%的大豆种子市场。目前，拜耳的业务主要集中于欧洲和亚洲，收购孟山都后，将进军美国市场，全球农业化肥市场将最终形成“拜耳+孟山都”“中国化工+先正达”“陶氏+杜邦”的三足鼎立格局。整合之路任重道远银河证券发布研究报告分析认为，三起巨头的并购顺利完成后，全球种业和农化的战略格局将发生重大的变化，该行业在全球的集中度将进一步提高。世界谷物市场2012年以来持续低迷，主要种子企业的收入增长停滞甚至下降，迫使不少企业寻找合作机会。企业财报显示，孟山都、先正达、杜邦、巴斯夫等农化巨头近几年来出现亏损。中信建投分析认为，并购是农化巨头强强联合，提升国际竞争力的必然之举。而在中国市场方面，由于2017年以来全球农作物种植面积稳定增长，农产品价格底部复苏，带动对农药等农化产品需求，将进一步推动农化产品价格上行。有分析指出，后续来看，中国农化产品结构需通过持续优化，提高毛利产品占比等措施来应对来自巨头农化产品价格、技术等方面的冲击。拜耳公司以630亿美元收购孟山都，虽然将会诞生全球最大的种子和农化制造商，但整合之路任重道远。这笔交易的结束只是另一项艰巨任务的开始：将两家公司整合在一起。整合工作会在大约两个月内开始，有待拜耳部分农业资产出售给巴斯夫的交易完成。合并后的公司总部将设在德国的蒙海姆，而北美业务和种子部门将以圣路易斯为根据地。这笔交易将使拜耳的农业业务规模扩大一倍。拜耳董事长Werner Baumann表示：“我们将更有能力帮助世界农民以可持续的方式种植更健康、更平价的粮食。”美国的农场系统对本国的经济、粮食系统和生活方式都至关重要，美国农民和消费者依赖拜耳和孟山都之间的竞争。一些美国农场主认为这些交易是必要的，如此一来，大型农用产品公司可以继续吸收研发成本、研发产品以及获得政府批准。但来自印第安纳凡尔赛的印第安纳农场主联盟主席吉姆?本纳姆（Jim Benham）却不是那么乐观，他认为种子、肥料等投入品成本的上升在蚕食农场主的利润，并警告说合并会使这一情况雪上加霜。在过去的4到5年中，成本已经出现了两位数的增长，拜耳—孟山都的合并会加速涨价。本纳姆认为，合并对农场主不利，投入方面的合并越多，他们也就越悲惨。唐?哈尔科姆（Don Halcomb）是肯塔基州阿达尔维尔一位63岁的农场主，他觉得在农产品价格下降、种子等原材料价格上涨的共同作用下，今年自己不会获得任何利润。哈尔科姆指出，2017年，随着生产商公司出现合并，8万粒装的玉米种子价格从80美元涨到了300美元。近期大宗商品的价格出现下跌，哈尔科姆说他估计自己今年每亩要赔100美元。公司称并购是为了多元化、促进增长、增强科研实力，但由于这些交易的规模范围不容小觑，Argus Research 公司的分析师比尔（Bill Selesky）认为，这次交易的战略目的在于为农场主打造一站式的购物体验，使拜耳成为世界上最大的种子以及农用化学品生产商。通过为农产主改善产品，合并后的公司最终可以提高价格。