中国化工优势企业进入战略并购时代——基于化_中国化工贸易杂志社投稿

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中国化工优势企业进入战略并购时代——基于化

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0 引言近五年，中国化工业呈现出日渐明朗的趋势性特征，化工企业因其某一方面或多个方面的优势放大，进入超常规发展轨道，进而引领甚至主导了某些行业领域的发展。五年的趋势表明，依靠成本、技术、品牌、资本等构建起的竞争优势，可以使企业越来越优秀、越来越强大，但是这些优势的能级差别巨大。用产业资本撬动并购重组，在效率和效益上能产生明显的乘数效应。本文认为，未来五到十年，将有越來越多的优势化工企业快速切入并购重组的发展快车道，事先周密的战略性并购策划将是提高胜算的关键。 1 近5年中国化工行业发展态势最近5年，我国化工行业在动荡中基本维持了增长态势。规模以上企业在经历了产品暴涨暴跌、多数领域产能过剩、行业结构调整、化工企业搬迁、资本并购热潮、安全环保风暴等等之后，多数步入平稳较快发展阶段。纵观5年的发展，我国化工市场总体需求平稳，行业供给端能力得到改善，生产放缓，效益趋于稳定，同时也出现了投资疲软、外贸不振等新常态现象。卓代咨询认为，虽然行业面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战，但是中国化工行业发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。 1.1 规上企业数增长出现拐点，行业市场集中、存量整合将加速截止2016年底，化工行业规模以上企业达到家，较上年减少27家，规上企业数增长出现拐点；亏损企业3155家，行业亏损总额1002.2亿元，同比增长10.9%，近两年亏损面有扩大迹象。这一现象说明企业依靠营收规模自然增长空间已经很小，市场将更加集中，竞争将更趋激烈，预示着存量整合势在必然。 2012-2016年中国化工行业规上企业数量走势来源：中化企协；卓代分析 2012-2016年中国化工行业规上企业亏损状况来源：中化企协；卓代分析年份规上企业数(个)亏损企业数(个)亏损企业占比(%)亏损总额(亿元)2012 2764 11.97% 652.58 2013 2826 11.67% 728.31 2014 2878 11.74% 962.8 2015 3271 13.10% 903.3 2016 3155 12.65% 1002.2 1.2 行业步入中低速增长时代，投资迭创新低，出口持续下降 2016年，我国化工行业规模以上企业实现主营业务收入亿元，同比增长5.6%，比上年相比提升3.3.个百分点，高于全国工业增速(4.9%)0.7个百分点。2016年，全国主要化工产品总产量约5.69亿吨，比2015年增长2.0%，2015年产品总产量比2014年增长4.9%。 2012-2016年中国化工行业主营业务收入及增速来源：中化企协；卓代分析 2016年完成固定资产投资1.61万亿元，比2015年下降0.7%；2015年固定资产也只比2014年小幅增长1.1%； 2016年出口贸易总额1413.0亿美元，比2015年下降7.1%；2015年出口金额1520.15亿美元，比2014年下降6.2%。 1.3 随着市场整体回暖，行业利润总额迭创新高，盈利能力趋于稳定 2016年，我国化工行业实现利润总额近5000亿元，同比增长10.7%，比上年提升3个百分点，高于全国工业利润增速(8.5%)2.2个百分点。5年以来，我国化工行业利润总体维持增长，总额迭创新高。 2016年，行业毛利率达到14.2%，与上年相比上升0.3个百分点；行业销售净利率达到5.7%，与上年相比上升0.3个百分点。5年以来，行业毛利率波动减小，盈利能力趋于稳定。 2012-2016年中国化工行业利润总额及增速来源：中化企协；卓代分析 2012-2016年中国化工行业毛利率走势 1.4 行业虽周期性复苏，但化工子行业分化加剧，境况差别大 2016年化工市场整体回暖，化工行业业绩回升，但在中低速增长时代，化工各子行业必然差别巨大。丙烯产业链、MDI产业链、氯碱产业链强势上涨，溴化工、氟化工震荡盘升，化肥子行业积弱难返。下文是以2016年为例，分析部分子行业的境况。从增加值看，化学工业整体增幅8.0%。其中，专用化学品、农药和合成材料制造等增加值增速较高，分别为10.8%、10.8%和10.0%，但是化肥制造和化学矿采选等增加值增速只有3.6%和5.4%。从主营收入情况看，化学工业收入增长5.6%。其中，专用化学品和合成材料收入增幅较快，均为7.6%;；基础化学原料制造增幅次之，为6.7%；而化肥行业则是下降4.5%，橡胶制品业增速也只有2.6%。从主要产品产量看，主要化学品产量在整体增长2.0%。其中，无机化学原料产量增幅仅为2.2%，但有机化学原料和合成材料增幅分别为5.7%和8.0%；化肥总产量下降4.8%，化肥出口量和出口额下降21.5%和39.5%。 1.5 决定行业变化发展的内因不断强化，行业结构调整加快推进