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“出海”并购喜忧(2)
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摘要:中国化工集团宣布对瑞士先正达的收购完成交割,这是截至目前中资企业最大规模的海外并购案。 值得注意的是,中国对“一带”国家的跨境并购金额高
中国化工集团宣布对瑞士先正达的收购完成交割,这是截至目前中资企业最大规模的海外并购案。
值得注意的是,中国对“一带”国家的跨境并购金额高于“一路”国家。中国对“一带”国家的并购金额为344.51亿美元,占比为66.74%;对“一路”国家的并购金额为171.71亿美元。中国对“一带”国家并购金额集中于部分年份,而对“一路”国家并购金额更加分散。
“‘一带一路’的投资并购有其国别属性和行业属性。‘一带一路’沿线国家诸如俄罗斯、哈萨克斯坦、埃及等国家,大多能源丰富,中企与其合作紧密,投资密度大也就很正常。”雷达解释道。
中国对“一带一路”国家并购主要集中于哈萨克斯坦、俄罗斯、以色列、新加坡和埃及。2000-2016年间,中国对哈萨克斯坦并购金额高达92.62亿美元,占中国对“一带一路”国家并购总额的20.92%,中国对俄罗斯、以色列、新加坡和埃及并购金额占整体的比例分别为19.30%、16.85%、14.83%和6.80%,中国对这5个国家投资的总额占中国对“一带一路”国家跨境并购总额的78.70%。
数据显示,全球对“一带一路”国家跨境并购金额排名前五的行业分别是金融、能源、电信服务、工业和原材料。截至2016年,中国对“一带一路”国家能源和电力业的并购金额为219.38亿美元,占并购总规模的49.9%,并购数量为36笔。此外,信息科技、原材料、工业和金融也有涉及。
2013年后,中国受到“一带一路”战略倡议及其配套政策推动表现突出。中国对“一带一路”国家的并购金额从2014年的22.64亿元上升到2016年的97.55亿美元,并购数量也呈现持续上升的趋势,在2016年中国超过美、日成为最主要的收购方,并购数量达到20笔。然而,美国交易数量多,金额分散;中国金额十分集中,大额并购较多,潜在风险水平不容忽视。
“评判风险主要从投资主体、领域和项目等方面来看,中国在‘一带一路’投资的主体主要是国企,且主要投资在基础设施和能源方面。”王跃生指出,“对于国有企业来说,主要的风险是本身体制机制、决策、国家政策以及大宗商品价格波动的影响。”
“一带一路”是很好的政策倡议,中企在对外跨境并购的过程中应该越谨慎越好,无论是从宏观上,还是从微观上来都应该如此。此外,国家和企业都应该做好投资环境和风险的评估,更好地配合“一带一路”政策。
民企成跨境主要推力
从2016年的数据来看,民营企业成为了中国企业海外并购的推动力量,其交易数量较上年增加了三倍。而从2017年一季度的数据分析,83%的海外并购交易是由民营企业参与发起的。
阿里巴巴集团在过去两年投入210亿美元用于并购。4月17日,蚂蚁金服宣布以12.04亿美元收购全球第二大汇款服务公司MoneyGram(速汇金),收购案已获得速汇金董事会全票通过。
腾讯2016年6月21日发布公告称以总金额86亿美元的价格,收购芬兰游戏开发商Supcell 84.3%的股份。而腾讯也因此位列2016年中企跨境并购交易额的第四位。
胡润版《2017中国企业跨境并购特别报告》显示,在跨境并购交易TOP10中,就有腾讯控股、巨人集团、美的集团、海尔集团等大型民营企业。
国有和民营企业都应该做好投资环境和风险的评估,更好地配合“一带一路”政策。
“与国有企业跨境并购的目的不同,受国内人民币贬值、通货膨胀以及房地产市场等因素的影响,民营企业以及一些私募基金会选择向境外转移,以实现保值增值为目的。”雷达比喻道,“如果自家门口能买到菜,你还会骑着车跑到5公里以外的菜市场吗?”
而近期陆续有两起备受关注的并购案以失败告终。4月中旬,乐视20亿美元收购美国电视厂商Vizio正式宣告失败;3月份,万达10亿美元收购美国“金球奖”制作公司DCP告吹。
“民营企业‘走出去’是好事,但是在跨境并购的过程中要更好地评估海外投资环境。”王跃生称,不过未来随着“一带一路”的推进,民营企业在“一带一路”沿线的投资额也肯定会继续增长。
引人注目的是,私募股权基金也在海外并购交易中扮演了举足轻重的角色。2016年,以私募股权和资产管理公司基金为代表的财务投资者参与交易的交易量超过381亿美元,为2015年数字的两倍以上。2016年,市场上最为活跃的海外投资并购私募股权基金包括光大资本、IDG资本、东证资本、凯辉基金、赛领资本、中信资本、汉德资本、弘毅投资等。
“PE并不是跨境并购的主体,私募股权基金有些是为了资本保值增值的目的而‘走出去’。相对于国内环境来说,发达国家的并购对象一般估值低,但是收益高,并购成本相对于国内来说要低很多。”王跃生警示说,其中也有很多私募股权基金是为了洗钱和转移资产的目的。
文章来源:《中国化工贸易》 网址: http://www.zghgmyzzs.cn/qikandaodu/2020/0725/381.html
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