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扬农化工(600486)2020中报点评:公司产品销量稳定
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摘要:原标题:扬农化工()2020中报点评:公司产品销量稳定增长 优嘉三期试运行 来源:方正证券股份有限公司 事件: 2020 年8 月25 日,公司发布2020 年半年报:公司实现营收59.17亿元,同比增
原标题:扬农化工()2020中报点评:公司产品销量稳定增长 优嘉三期试运行 来源:方正证券股份有限公司
事件:
2020 年8 月25 日,公司发布2020 年半年报:公司实现营收59.17亿元,同比增长12.45%(调整后);实现归母净利润8.27 亿元,同比减少-2.78%(调整后),主要系产品价格下降;经营活动产生的现金流量净额为6.40 亿元,同比增长21.39%,主要是由于加快了资金周转速度,压缩了存货规模;加权平均ROE 为15.41%,同比增加0.02 个百分点;由于汇兑收益增加,2020H1财务费用为-776.72 万元,同比减少126.77%。
2020 年上半年,公司录入销售费用1.40 亿元,营收占比2.37%,同比-0.90%,;录入管理费用2.48 亿元,营收占比4.20%,同比+7.58%;录入研发费用1.50 亿元,营收占比2.53%,同比+6.93%;录入财务费用-776.72 万元,同比-126.77%。总体费用率为8.97%。
其中,2020Q2,公司实现营业收入27.60 亿元,同比+9.59%,环比-12.60%;实现归母净利润3.81 亿元,同比-6.25%,环比-14.71%;经营活动产生的现金流量净额为4.81 亿元,同比+1.05%,环比+204.53%;加权平均ROE 为6.97%,同比减少1.35个百分点。
点评:
1、产品销量稳定增长,制剂领域获得新的突破2020 年上半年度,公司杀虫剂营业收入达17.53 亿元,同比下滑3.26%;销售量为0.97 万吨,同比增长23.53%;杀虫剂平均销售价格为18.07 万元/吨,同比-18.18%;公司除草剂营业收入为13.08 亿元,同比增长104.06%;销售量为2.8 万吨,同比增长34.57%;除草剂平均销售价格为4.67 万元/吨,同比下滑6.84%。
2020 年上半年,公司持续深化与跨国公司战略合作,深挖重点品种潜力,加大销量,以量补价,在国际疫情持续蔓延、产品价格整体走低、国际贸易保护主义加剧、市场汇率大幅波动等新的挑战下,核心产品销量占比不断增长,报告期海外市场销售增长28%。在国内植保市场,公司紧扣市场变化,线上线下联动,带动报告期国内植保市场销售增长18%。同时,公司积极拓展新品吡唑醚菌酯市场,打造新的增长点,继续深化与中化作物的全面协同,促进了制剂销量的大幅增长。
2、并购重组产业整合,研产销一体化纵深发展2019 年公司以现金9.13 亿元购买了中化国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权。收购后提升了公司在农药创制、仿制研发方面的水平,丰富了农药生产的品种,拓展了在农药制剂销售方面的渠道和市场,完善了研产销一体化的资源配置,提高了一体化的运营能力,构筑多元化的增长驱动力,推动公司向国际化领先农药企业转型。2020H1,中化作物和农研公司实现扣非净利润3.07 亿元,已超额完成全年业绩。
2019 年7 月30 日,公司子公司江苏优嘉与南通宝叶化工有限公司股东签订《股权转让协议》,优嘉公司出资1.32 亿元收让宝叶公司100%股权。宝叶公司于2020 年1 月纳入扬农化工的合并报表范围。南通宝叶与沈阳化工研究院等科研机构联合研究开发了“代森锰锌、代森锌、代森联、丙森锌”等多种原药、化工中间体以及新型制剂,其中“代森锰锌”等产品曾获得国家科技进步奖。
2020H1,公司录入研发费用1.50 亿元,营收占比2.53%,同比+6.93%。公司始终坚持以研发为先导,自行研发新产品72 个,其中创制品种4 个,国家重点新产品11 项,江苏省高新技术产品20 项。截止报告期末,公司已获得专利授权400 余项。
3、优嘉项目全速推进,公司长期成长性无忧
公司优嘉三期四期有望成为业绩增长点,我们判断三期项目将在2020 年贡献利润增量。目前,江苏优嘉植保有限公司三期项目进入试生产调试阶段,每天有200 多名工人进行设备调试,为试生产做最后的“冲刺”准备。投产后将生产拟除虫菊酯类杀虫剂、噻苯隆等7 项农药品种,达产后预计年新增销售收入30 亿元,新增利税6.8 亿元。优士公司在人手紧张的情况下,仍挤调39 人支持优嘉三期项目建设,力争项目按时建成投产。
在优嘉三期和优嘉四期项目稳步推进的基础上,2020 年4 月25日公司董事会审议通过了《关于子公司重大项目投资的议案》,公司全资子公司优嘉公司计划投资一批重大项目,包括8510 吨/年杀虫剂、6000 吨/年除草剂、6000 吨/年杀菌剂和500 吨/年增效剂项目,项目总投资为23.3 亿元,项目建设期为两年。
文章来源:《中国化工贸易》 网址: http://www.zghgmyzzs.cn/zonghexinwen/2020/0904/472.html